3 июня 2012 г.

Двухдневный интенсивный курс «Методы оценки бизнеса при помощи финансовых моделей»

Как определить справедливую стоимость компании? Что имеют в виду аналитики, когда говорят, что компания стоит столько-то? Как не переплатить за стэйк в перспективном предприятии и не стать по случаю владельцем заведомо убыточного проекта? 2 и 3 июня в Москве прошел двухдневный интенсивный курс «Методы оценки бизнеса при помощи финансовых моделей», организованный Ассоциацией CFA Russia, целью которого и было ответить на эти и многие другие вопросы, так или иначе связанные с фундаментальной оценкой стоимости предприятий различных секторов экономики. 

Курс был адресован, в первую очередь, специалистам инвестиционных банков и финансовым аналитикам, однако и рядовые инвесторы, знакомые с основами бухгалтерского учета и финансового анализа, смогли почерпнуть для себя много полезного. В ходе курса можно было познакомиться с существующими методами оценки предприятий самых разных областей экономики, практикой финансового моделирования, научиться разбираться в финансовой отчетности и получить представление о том, какие факторы и в каком степени влияют на рыночную стоимость компании (а значит, на фундаментальную оценку справедливой стоимости ее акций).

Преподавателями курса выступили имеющие богатый опыт работы в инвестиционно-банковском бизнесе специалисты Денис Ситников, CFA, и Максим Русских. Уровень материала с самого начала дал понять, что от слушателей потребуется некоторая предварительная подготовка в области бухгалтерского учета и финансового анализа.

Первый день был посвящен сравнению различных подходов к оценке бизнеса, факторам, влияющим на результаты, полученные при их использовании, а также допущениям и ограничениям, присущим каждому из подходов. Основной акцент преподаватели сделали на практическом применении изложенных методик в случае предприятий различных секторов экономики в разных экономических условиях. Каждый участник мог задать вопрос, касающийся какой-то конкретной ситуации, с которой ему довелось столкнуться в жизни, и получить развернутый, квалифицированный комментарий.

Вторая часть семинара затрагивала особенности построения финансовых моделей, оценки  и прогнозирования результатов деятельности различных компаний (в том числе создаваемых «с нуля»), основное внимание при этом было уделено финансовым компаниям и банкам. Как и в первый день, лекция проходила с использованием обширного информационного материала и сопровождалась массой практических примеров. Как и в ходе первой части, было много вопросов, каждая предложенная ситуация получила свои комментарии и разъяснения.

Именно практика создания финансовых отчетов и построения финансовых моделей стали, пожалуй, самой ценной частью курса. По завершении слушатели смогли научиться лучше разбираться в том, что именно стоит за теми или иными показателями компаний, какие «подводные камни» часто скрываются за фасадом вроде бы блестящего отчета казалось бы перспективной компании. Умение правильно читать финансовые отчеты – важнейший навык, необходимый финансовому аналитику, и очень полезный для рядового инвестора. Ведь именно умения грамотно анализировать финансовую отчетность, вероятно, как раз и не хватило тем, кто держал акции Enron, WorldСom или Yahoo! накануне обвала, и тем, кто совсем недавно так неудачно приобрел Facebook.

Автор: Денис Емельянов / CFARussia